機構(gòu)看金市：12月18日
?南華期貨：關(guān)注白銀擠兌交易引發(fā)的暴漲后的調(diào)整壓力
?東證期貨：短期金價走勢震蕩尚未突破 白銀情緒高企注意波動增加
?申銀萬國期貨：降息和技術(shù)性擴表結(jié)合有助于改善市場流動性 貴金屬長期上行趨勢不改
?RBC Capital Markets：預(yù)計黃金在2026年將主要在每盎司4500-5000美元區(qū)間內(nèi)交易
?BMO：金價的反彈遠未結(jié)束 預(yù)計在2026年上半年創(chuàng)下高點
【機構(gòu)分析】
?南華期貨表示，目前白銀市場仍受益于需求韌性以及供給約束和流通庫存緊張影響而呈現(xiàn)多擠空現(xiàn)象。消息面，美聯(lián)儲理事沃勒表示，仍有50至100個基點的降息空間，沒有必要急于降息。周內(nèi)主要關(guān)注周五日本央行利率決議。年底關(guān)注新一任美聯(lián)儲主席的任命與經(jīng)濟數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期的影響。此外，進入12月下半旬，COMEX合約12月份交割擠兌壓力可能減弱，關(guān)注白銀擠兌交易引發(fā)的暴漲后的調(diào)整壓力。估值上關(guān)注美元指數(shù)變化，其中涉及歐元及日元等相對貨幣強弱。遠端宏觀上，美聯(lián)儲在價格與數(shù)據(jù)工具上的貨幣政策，經(jīng)貿(mào)地緣與金融市場不確定避險等仍是關(guān)注焦點。需求上，關(guān)注去美元化趨勢下的央行購金，以及投資需求增長前景（貨幣寬松前景、階段性避險交易、以及對AI股防御式配置需求）。此外也需關(guān)注逆全球化以及貿(mào)易保護下的關(guān)鍵資源需求和關(guān)稅政策等問題。
?東證期貨表示，金價震蕩收漲白銀大漲，油價上漲推動貴金屬再度走強，海外市場風(fēng)險偏好實際降溫，美聯(lián)儲鷹派官員博斯蒂克發(fā)表講話強調(diào)通脹風(fēng)險高于就業(yè)市場風(fēng)險，短期內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期不強，市場缺乏增量刺激。美國參議院正式通過總額達9006億美元的2026財年國防授權(quán)法案，將送交特朗普簽署成為法律。英國、歐央行、日本央行將陸續(xù)召開利率會議，美國11月CPI公布在即，注意市場波動增加，觀察黃金能否突破前高。短期金價走勢震蕩尚未突破，白銀情緒高企注意波動增加。
?申銀萬國期貨表示，白銀大幅上行，再創(chuàng)歷史新高。美聯(lián)儲如期降息25個基點，并開啟400億美元準備金管理購買，降息和技術(shù)性擴表結(jié)合，有助于改善市場流動性，提振市場風(fēng)險偏好。美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)分化，新增就業(yè)人口6.4萬人，好于市場預(yù)期的5萬人，但失業(yè)率上行至4.6%。疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲繼續(xù)降息，流動性寬松預(yù)期仍對貴金屬價格形成提振。從長期角度來看，美元信用動搖、央行購金等因素支撐依然穩(wěn)固。短期震蕩不改貴金屬長期上行趨勢。
?RBC Capital Markets的黃金策略師Christopher Louney表示，在持續(xù)的地緣緊張局勢、激進的央行購買行為以及對經(jīng)濟的不確定性推動下，黃金在2025年多次創(chuàng)下歷史新高。盡管漲勢已經(jīng)降溫，但價格在高位企穩(wěn)，這強化了一種觀點，即黃金近期的上漲并非投機性泡沫，而是對黃金在現(xiàn)代投資組合中角色的結(jié)構(gòu)性重估。根據(jù)其2026年展望，黃金在新的一年里阻力最小的路徑依然是上行，只是不會達到去年的驚人速度。預(yù)計黃金在2026年將主要在每盎司4500-5000美元區(qū)間內(nèi)交易，價格將在下半年向該區(qū)間上端移動。雖然不太可能重演2025年的爆炸性上漲，但下行風(fēng)險似乎有限，強勁的支撐位已遠高于2024年之前的水平。
?BMO的商品分析師在2026年的官方展望中表示，預(yù)計黃金價格在2026年上半年創(chuàng)下高點，平均價格為每盎司4600美元，比之前的預(yù)期上漲了5%；預(yù)計2026年平均價格約為每盎司4550美元，比之前的預(yù)測增長了3%。黃金的反彈遠未結(jié)束，因為黃金繼續(xù)受益于強勁的短期驅(qū)動因素（美國通脹擔(dān)憂）和長期驅(qū)動因素（美元貶值預(yù)期）的結(jié)合，在進一步降息的幫助下，仍然預(yù)測金價2026年將上漲。然而，相比之下，對其他貴金屬如銀和鉑更加謹慎，最近幾周，這些貴金屬有超買的跡象。
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編輯：吳鄭思
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