地緣風險或常態(tài)化 助推黃金確立核心資產定價權

新華財經上海3月3日電（記者 張驕）中東局勢驟緊，全球市場信號已轉向避險，貴金屬受到資金追捧。

3月2日，金銀全線高開。倫敦現貨黃金一度站上5400美元／盎司，日內漲超2%；COMEX黃金升破5400美元／盎司。倫敦現貨白銀呈現震蕩格局，沖高回落至92美元／盎司關口下方，截至記者發(fā)稿時，重回95美元／盎司附近。

與以往地緣政治沖突相比，美以襲擊伊朗更為激進，疊加美聯儲處于降息周期，專家表示，黃金避險邏輯顯著增強，但須警惕交鋒力度下降后金銀價格快速回調風險。從更深層來看，此次中東軍事沖突打破了全球地緣政治格局的穩(wěn)定性，黃金有望確立其在動蕩周期中作為核心資產的定價權。

“黃金既反映避險情緒，也映射儲備多元化趨勢?！惫ゃy國際首席經濟學家程實表示，此次軍事沖突對全球經濟的主要沖擊，集中在風險溢價上行及其跨市場傳導，直接推升了黃金等資產配置需求。若沖突延續(xù)，長期資金對黃金實物的需求有望進一步增強。

復盤來看，黃金的避險邏輯顯著增強。相較2025年6月以色列襲擊伊朗，華西證券首席經濟學家劉郁在研報中認為，當前黃金避險邏輯顯著增強。不同于黃金價格彼時受鷹派美元壓制，當前美聯儲處于降息周期，美元指數約束減弱，疊加此次軍事沖突爆發(fā)更為突然、交戰(zhàn)更為激烈，金價的上漲邏輯相對堅實。

從更宏觀的角度分析，這一輪避險需求并非孤立事件，而是全球資產配置邏輯轉向的延續(xù)。開源證券宏觀經濟首席分析師何寧分析稱，2025年金價取得較大漲幅，背后主要是全球地緣政治格局發(fā)生了深刻改變，以及市場對美元體系信任度的快速下降，黃金避險配置盤擴大。而2026年以來的地緣局勢，或將進一步提升全球央行及市場對黃金的購買意愿。

展望未來，多位受訪專家表示，地緣政治仍存在高度不確定性，或趨于常態(tài)化。

東北證券宏觀首席分析師廖博表示，綜合來看，伊朗相關問題已從“黑天鵝”變成“灰犀牛”，黃金是當前對沖市場不確定性的優(yōu)秀資產之一。

東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲認為，沖突演變更深遠的影響在于，它徹底打破了全球地緣政治格局的穩(wěn)定性，這種不確定性的常態(tài)化，促使全球央行及大型機構投資者重新評估主權信用貨幣的安全性。

主權信用貨幣安全性被重新審視之際，黃金作為核心資產的定價權得以強化。蘆哲表示，黃金成為對抗地緣政治摩擦、“逆全球化”趨勢，以及潛在通脹壓力的戰(zhàn)略支點。隨著全球避險邏輯從“擇時投機”轉向“長期配置”，黃金有望吸引更多具有深厚主權背景的買方力量，確立其在動蕩周期中作為核心資產的定價權。

中期來看，全球不確定性風險還在于通脹路徑與央行貨幣政策的脫軌。蘆哲認為，全球主要經濟體正處于貨幣政策轉向的關鍵窗口期，但地緣沖突推升能源與化工品價格，易引發(fā)二次通脹壓力，或迫使多國央行暫停降息甚至重啟加息。這一轉向一旦落地，將加重美國債務問題的壓力，進一步動搖美元信用，從而強化黃金配置價值。

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編輯：張瑤

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