【環(huán)球財經(jīng)】下任美聯(lián)儲主席預(yù)計繼續(xù)推動寬松 但進(jìn)一步降息空間有限

新華財經(jīng)紐約12月10日電（記者 劉亞南）美聯(lián)儲10日宣布連續(xù)第三次降息，但當(dāng)日公布的信息顯示美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇。新任美聯(lián)儲主席預(yù)計推動進(jìn)一步降息，但可能面臨阻力，進(jìn)一步降息空間有限。

“鷹派”降息

從當(dāng)日釋放的信息看，美聯(lián)儲就像市場此前預(yù)期的那樣，在宣布繼續(xù)降息25個基點(diǎn)的同時釋放“鷹派”信息，進(jìn)一步降息的預(yù)期受到抑制。

美聯(lián)儲在貨幣政策聲明中說，在考慮進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率區(qū)間的幅度和時間點(diǎn)方面，聯(lián)邦公開市場委員會將小心評估新數(shù)據(jù)、前景展望的變化以及風(fēng)險的總體狀況。

這一表述曾在2024年12月貨幣政策聲明中出現(xiàn)，美聯(lián)儲此后暫停降息，直至今年9月。市場解讀認(rèn)為，這一表述釋放了美聯(lián)儲很可能暫時不會再降息的信號。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在當(dāng)日的記者發(fā)布會上表示，從2024年9月啟動本輪降息周期以來，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)下調(diào)了175個基點(diǎn)。他說：“聯(lián)邦基金利率現(xiàn)在處于寬泛的中性利率估測區(qū)間內(nèi)，我們現(xiàn)在處于良好的位置，可以等待和觀察經(jīng)濟(jì)（形勢）如何發(fā)展。”

鮑威爾的表態(tài)可以說進(jìn)一步釋放了美聯(lián)儲此后將暫停降息的信號。

美聯(lián)儲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要顯示，美聯(lián)儲官員對2025年和2026年聯(lián)邦基金利率預(yù)測的中位數(shù)維持在3.4%和3.1%不變，與3.5%至3.75%的最新利率目標(biāo)區(qū)間相比，美聯(lián)儲在明年和后年預(yù)計將分別再降息25個基點(diǎn)。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，截至當(dāng)日下午6點(diǎn)12分，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在明年1月貨幣政策會議上維持利率不變概率為77.%，高于前一日的69.8%。

當(dāng)日，美國股市在宣布降息消息后走強(qiáng)，美元指數(shù)顯著走低，美國10年期國債收益率則從當(dāng)日早間4.2%上方回落至4.155%。

內(nèi)部分歧加大

美聯(lián)儲公布的最新信息顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對此次降息25個基點(diǎn)的不支持聲音增多，對今后聯(lián)邦基金利率的預(yù)測也較為分散，缺少主導(dǎo)性看法。

與美聯(lián)儲10月底降息時出現(xiàn)兩張反對票相比，本次美聯(lián)儲公開市場委員會12名成員中9人支持降息25個基點(diǎn)，反對票增至3張。這是2019年9月議息會議以來首次出現(xiàn)如此多的異議者。

其中，此前在特朗普政府內(nèi)任職的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭支持降息50個基點(diǎn)，而芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）和堪薩斯城聯(lián)儲銀行行長杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）主張應(yīng)維持利率不變。

這是米蘭9月出任美聯(lián)儲理事以來第三次參加議息會議，也是他連續(xù)第三次投出反對票，米蘭一直主張應(yīng)一次降息50個基點(diǎn)。除施密德外，古爾斯比現(xiàn)在也加入主張應(yīng)維持利率不變的陣營。

鮑威爾在記者會上表示，當(dāng)日降息的決定“有驚無險”（close call），兩種不同的主張都有道理。

美國抵押貸款銀行家協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克·弗拉坦托尼（Mike Fratantoni）表示，雖然通脹遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，但就業(yè)市場看起來在走軟，分歧雙方都有論據(jù)。

此外，經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要顯示，有6名美聯(lián)儲官員預(yù)測今年年底時聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為3.75%至4%。這意味著，除了施密德和古爾斯比外，還有4名沒有投票權(quán)的美聯(lián)儲官員主張現(xiàn)在應(yīng)維持利率不變。

高盛集團(tuán)資產(chǎn)管理部門固定收益和流動性解決方案業(yè)務(wù)全球共同負(fù)責(zé)人凱·黑格（Kay Haigh）表示，具有投票權(quán)的“硬性持不同意見者”和經(jīng)濟(jì)預(yù)測“點(diǎn)陣圖”中“軟性持不同意見者”凸顯了美聯(lián)儲內(nèi)的鷹派陣營，“美聯(lián)儲貨幣政策中關(guān)于未來貨幣政策決定的表述很可能是為了取悅于他們”。

下任美聯(lián)儲主席預(yù)計再降息

目前看，盡管仍有更樂觀的預(yù)期，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲可能會在今后幾個月選擇觀望，進(jìn)一步降息很可能需要等到下一任美聯(lián)儲主席在明年就任后。不過，在通脹壓力依然較高的情況下，激進(jìn)降息將帶來風(fēng)險。

美國銀行全球研究部高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪亞·巴韋（Aditya Bhave）日前在該行舉行的2026展望媒體圓桌會上預(yù)計，在本月10日降息后，美聯(lián)儲主席鮑威爾任內(nèi)將不再會降息。不過，下一任美聯(lián)儲主席立場很可能傾向于更加鴿派并將推動進(jìn)行更多降息。

巴韋表示，美聯(lián)儲在明年6月和7月將分別再度降息25個基點(diǎn)，但對這一預(yù)測的把握不大。

巴韋認(rèn)為，美聯(lián)儲如果在明年繼續(xù)降息，將更多反映出下一任美聯(lián)儲主席的鴿派立場，而非真的出于宏觀數(shù)據(jù)的需要。美國利率現(xiàn)在很可能已經(jīng)處于恰當(dāng)水平，把基準(zhǔn)利率降至3.5%以下將帶來風(fēng)險，可能刺激通脹和推高風(fēng)險資產(chǎn)價格。

實(shí)際上，即便鮑威爾在明年5月卸任美聯(lián)儲主席一職前不再降息，他的接任者不大可能選擇繼續(xù)按兵不動。

美國總統(tǒng)特朗普8日在接受美國《政治報》專訪時表示，是否支持降息將是其對下一任美聯(lián)儲主席的“試金石”。特朗普本人今年多次要求美聯(lián)儲把利率降至2%以下，他的降息立場預(yù)計會與下一任美聯(lián)儲主席保持一致取向。

被認(rèn)為最有可能成為下一任美聯(lián)儲主席的白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會（National Economic Council）主席凱文·哈西特（Kevin Hassett）9日在出席公開活動時表示，如果成為下一任美聯(lián)儲主席，自己不會屈從于政治壓力，而是會做出自己的判斷。鑒于人工智能的巨大經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型潛力，他認(rèn)為現(xiàn)在仍有很多降息空間。

哈西特說，降息取決于經(jīng)濟(jì)狀況，“假如通脹已經(jīng)從2.5%升至4%，你就不能降息?！庇纱丝梢姽魈貙ν浛赡苡懈叩娜萑潭?。

此外，美聯(lián)儲內(nèi)其他人事變動也可能影響到新任美聯(lián)儲主席的影響力。美聯(lián)儲理事莉薩·庫克最終是否會被特朗普解雇，鮑威爾是否在明年5月后留任美聯(lián)儲理事職務(wù)，米蘭任期在明年1月底到期后是否獲得重新任命等均面臨不確定性。

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編輯：王姝睿

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