【財經(jīng)分析】通脹低于預(yù)期 澳大利亞央行2月加息仍可能

新華財經(jīng)悉尼1月7日電（記者李曉渝）澳大利亞統(tǒng)計局7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年11月該國通脹回落，但仍然超出澳大利亞儲備銀行（央行）設(shè)定的2%至3%這一目標(biāo)區(qū)間。市場對于澳央行加息的擔(dān)憂情緒有所緩解，但部分分析人士認(rèn)為，澳央行在上半年甚至就在2月加息的可能性仍然存在。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月澳大利亞整體消費(fèi)者價格指數(shù)同比漲幅為3.4%，低于10月的3.8%，也低于市場此前預(yù)期。同時，作為基礎(chǔ)通脹率指標(biāo)的截尾均值通脹率從前一個月的3.3%小幅回落至3.2%，基本符合市場預(yù)期。

澳央行設(shè)定的通脹目標(biāo)區(qū)間為2-3%。在2025年7月升至3%之后，澳大利亞的整體通脹率連續(xù)5個月高于這一區(qū)間；而截尾均值通脹率在9月也升至3%以上，并且持續(xù)了3個月的時間。從標(biāo)普全球發(fā)布的澳大利亞綜合PMI來看，2025年最后兩個月，私營企業(yè)面對的投入成本和產(chǎn)品銷售價格的漲幅均連續(xù)上漲，顯示澳大利亞私營部門的價格壓力在年末階段出現(xiàn)回升跡象。

在澳央行2025年11月所做的最新預(yù)測中，整體通脹率會在2026年大部分時間里保持在3%以上，然后在2027年底回到目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)2.5%附近，截尾均值通脹率則將在2026年下半年之前持續(xù)高于目標(biāo)區(qū)間。這些預(yù)測是在澳央行完成三次降息后做出的。

2025年，澳央行啟動降息周期，在2月、5月和8月分別下調(diào)現(xiàn)金利率，使其降至3.6%這一2023年年初以來的最低水平。但澳央行行長米歇爾·布洛克在當(dāng)年12月突然表示，如果通脹無法得到控制，澳央行是有可能加息的。這一表態(tài)讓市場預(yù)期在降息和加息之間劇烈搖擺。

在統(tǒng)計局7日發(fā)布月度通脹數(shù)據(jù)前，《澳大利亞金融評論報》進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，對于2026年全年情況，38位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有9位預(yù)測年底前會降息，13位預(yù)測會加息，16位認(rèn)為利率根本不會變動。不過，如將預(yù)測時間拉長到未來18個月，那么有17位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，澳央行將在18個月內(nèi)加息至少兩次。值得一提的是，有7位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，澳央行將在2026年2月初舉行的年度首次貨幣政策會議上加息。

投資管理公司Challenger的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·科恩斯（Jonathan Kearns）當(dāng)時表示，通脹壓力會讓澳央行董事會感到不安，澳央行將在2月加息。數(shù)字銀行Judo Bank首席經(jīng)濟(jì)顧問沃倫·霍根（Warren Hogan）表示，澳央行此前的降息舉措可能是操之過急，2月澳央行可能會加息40個基點(diǎn)，然后在后續(xù)兩次貨幣政策會議上分別再加息25個基點(diǎn)。

7日發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)主要影響了市場對加息時點(diǎn)的判斷，但并未顯著改變分析人士對澳央行2026年政策路徑的分歧預(yù)期。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道，貨幣市場數(shù)據(jù)顯示，澳央行在2月將現(xiàn)金利率上調(diào)至3.85%的概率僅從7日通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前的37%降至32%。同時，市場已完全消化8月加息的預(yù)期，而此前對5月加息的預(yù)期明顯降溫。此外，在通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期、利率上行預(yù)期有所降溫的背景下，澳元并未明顯走弱，兌美元基本持穩(wěn)于1澳元兌0.6737美元，盤中一度升至0.6741美元，創(chuàng)下2024年10月以來新高。

凱投宏觀（Capital Economics）亞太區(qū)主管馬塞爾·蒂利安特（Marcel Thieliant）表示，對于澳央行來說，目前的貨幣政策可能仍然“過于強(qiáng)硬”。鑒于澳經(jīng)濟(jì)中剩余產(chǎn)能所剩無幾，勞動力市場依然緊張，澳央行仍然很有可能很快再次收緊貨幣政策。澳大利亞國民銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩利·奧爾德表示，在本月底澳統(tǒng)計局發(fā)布2025年四季度通脹數(shù)據(jù)前，她仍然堅持澳央行會在2月加息的預(yù)測。這是因為2025年三季度通脹數(shù)據(jù)高企，且澳經(jīng)濟(jì)基本處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，勞動力市場也趨于緊張，因此從風(fēng)險管理的角度來看，澳央行應(yīng)該對貨幣政策進(jìn)行溫和但相對有效的調(diào)整。

不過，澳新銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿德萊德?廷布瑞指出，盡管2025年下半年通脹水平看起來仍然偏高、令人不安，但1月底發(fā)布的四季度通脹數(shù)據(jù)很可能仍然接近澳央行在11月所做的預(yù)測，而且近期澳住房市場出現(xiàn)降溫跡象，因此澳新銀行研究團(tuán)隊仍然認(rèn)為澳央行在2月仍會將基準(zhǔn)利率維持在3.60%不變。

西太平洋銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈斯汀·斯米克也表示，澳央行將對貨幣政策保持謹(jǐn)慎態(tài)度，不會在2月加息。他認(rèn)為，11月整體CPI環(huán)比沒有變化，低于西太平洋銀行此前預(yù)期，因此通脹動力可能比先前判斷的更弱。另外，澳央行預(yù)計還是將以1月底的季度通脹數(shù)據(jù)作為判斷通脹走勢的依據(jù)。

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編輯：王曉偉

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