每日機(jī)構(gòu)分析：1月7日
花旗：韓國央行轉(zhuǎn)向“長期按兵不動”，2026年上半年加息基本無望
丹麥銀行：挪威國債發(fā)行需求料穩(wěn)健，但維持謹(jǐn)慎立場不變
摩根士丹利：澳大利亞四大銀行股2026年估值或回調(diào)，降息預(yù)期逆轉(zhuǎn)
【機(jī)構(gòu)分析】
?丹麥銀行表示，挪威擬發(fā)行150億至200億挪威克朗的10年期國債，這進(jìn)一步印證了該行對挪威債券市場維持謹(jǐn)慎立場的合理性。盡管面臨供應(yīng)壓力加大、外資參與度減弱等挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)本周三的債券拍賣需求仍將保持穩(wěn)健。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前10年期國債的絕對收益率與資產(chǎn)互換利差均優(yōu)于2025年同期水平，為2026年債市開局創(chuàng)造了更有利的條件。
?高盛分析師指出，2026年通脹前景顯示，美國經(jīng)濟(jì)增長將成為政府債券收益率的主要驅(qū)動因素，進(jìn)一步強(qiáng)化債券資產(chǎn)的對沖屬性。預(yù)計(jì)2026年底10年期美國國債收益率將升至4.20%（當(dāng)前為4.16%），日本10年期國債收益率將回落至2.0%（當(dāng)前為2.12%），維持區(qū)間波動基準(zhǔn)判斷。
?標(biāo)普全球指出，日本12月服務(wù)業(yè)PMI終值降至51.6，雖連續(xù)第九個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，但為去年5月以來最慢增速。盡管出口需求回升，整體新訂單增長仍受總需求疲軟拖累。
?花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，韓國央行貨幣政策正轉(zhuǎn)向“長期維持利率不變”的立場，最早可能在2026年4月正式放棄降息選項(xiàng)。該行預(yù)計(jì)，1月15日政策會議將維持基準(zhǔn)利率于2.50%不變，同時(shí)保留未來降息的措辭余地。韓國央行可能重點(diǎn)警示金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，特別是韓元兌美元持續(xù)疲軟問題，并明確排除2026年上半年加息可能，全年加息概率較低。
?摩根士丹利表示，在通脹持續(xù)與潛在加息壓力下，澳大利亞四大銀行股估值或于2026年回調(diào)。該行指出，自2023年底以來，四大行平均市盈率已因降息預(yù)期上升約6個(gè)基點(diǎn)，但這一趨勢將在2026年逆轉(zhuǎn)。截至2025年12月底，聯(lián)邦銀行遠(yuǎn)期市盈率最高（25.1倍），澳新銀行最低（14.7倍），估值分化顯著。
?摩根大通稱，沙特自2026年2月1日起全面開放金融市場對市場直接影響有限，因“幾乎所有”大型國際機(jī)構(gòu)投資者已通過現(xiàn)有渠道獲準(zhǔn)參與。此次改革核心在于取消“合格外國投資者”門檻、簡化準(zhǔn)入流程，并向更廣泛的全球投資者群體開放，有望提升市場流動性和外資參與廣度。
?Challenger經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，澳大利亞當(dāng)前通脹壓力足以令澳儲行不安，預(yù)計(jì)將在2026年2月啟動加息。
?Judo Bank經(jīng)濟(jì)顧問認(rèn)為，澳儲行2025年降息“操之過急”，預(yù)計(jì)2月將加息40個(gè)基點(diǎn)，并在后續(xù)兩次會議再各加25基點(diǎn)。
?凱投宏觀分析指出，澳大利亞經(jīng)濟(jì)接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)、勞動力市場緊張，貨幣政策可能“過于強(qiáng)硬”，但澳儲行仍很可能很快收緊政策。
?西太平洋銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，澳大利亞11月CPI環(huán)比持平、弱于預(yù)期，顯示通脹動力放緩，且澳儲行將等待1月底季度數(shù)據(jù)，因此2月不會加息。
?標(biāo)普全球指出，瑞典12月服務(wù)業(yè)PMI回落至56.7，雖仍處擴(kuò)張區(qū)間且高于歷史均值，但業(yè)務(wù)量顯著放緩（分項(xiàng)指數(shù)從65.6驟降至57），成為主要拖累。交貨延遲與訂單積壓同步減少，就業(yè)指數(shù)更跌入收縮區(qū)間（49.8）。與此同時(shí)，投入價(jià)格指數(shù)升至59.2，創(chuàng)11個(gè)月新高，顯示服務(wù)業(yè)成本壓力持續(xù)加劇。
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編輯：馬萌偉
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