債市日報：7月1日

新華財經(jīng)北京7月1日電（王菁）債市周二（7月1日）延續(xù)偏強，國債期貨主力多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率小幅回落，振幅普遍在0.5BP-1BP；公開市場單日凈回籠2755億元，月初資金利率全線顯著回落。

機構(gòu)認為，三季度或進入寬信用政策效果兌現(xiàn)期，需要關(guān)注對債市情緒的影響，同時新型政策性金融工具額度或有望下達，進而提振經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)?？紤]到貨幣政策寬松、固收資管產(chǎn)品規(guī)模維持增長、海外不確定因素仍存等，下半年債市環(huán)境仍較為順風。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.28%報120.740，10年期主力合約漲0.10%報109.005，5年期主力合約漲0.06%報106.205，2年期主力合約跌0.01%報102.488。

銀行間主要利率債收益率小幅回落，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.25BP至1.858%，10年期國開債“25國開10”收益率下行0.5BP至1.72%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.3BP至1.646%，7年期國債“25附息國債07”收益率下行0.25BP至1.585%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.48%，報445.78點，成交金額627.77億元。飛鹿轉(zhuǎn)債、應急轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、山河轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、17.35%、8.12%、6.74%、5.75%。天陽轉(zhuǎn)債、海泰轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、奧飛轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.98%、3.04%、2.28%、2.25%、2.18%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間6月30日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌2.87BPs報3.717%，3年期美債收益率跌3.38BPs報3.680%，5年期美債收益率跌3.46BPs報3.792%，10年期美債收益率跌4.89BPs報4.222%，30年期美債收益率跌5.87BPs報4.772%。

亞洲市場方面，日債收益率“短升長降”，10年期日債收益率下行0.7BP至1.426%，3年期和5年期日債收益率分別上行0.6BP和0.5BP。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間6月30日，10年期法債收益率漲2BPs報3.282%，10年期德債收益率漲1.5BP報2.602%，10年期意債收益率漲0.4BP報3.474%，10年期西債收益率漲1.7BP報3.239%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1.5BP報4.487%。

【一級市場】

國開行2年、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.4689%、1.6313%、1.5230%、1.6569%，全場倍數(shù)分別為3.46、2.54、2.82、2.26，邊際倍數(shù)分別為40.56、1.01、2.34、2.64。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月1日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1310億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1310億元，中標量1310億元。數(shù)據(jù)顯示，當日4065億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2755億元。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行5.5BPs報1.367%；7天期下行23.3BPs報1.53%；14天期下行19.7BPs報1.569%；1個月期下行0.5BP報1.617%。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：凈融資壓力階段性放緩。預計7月一般國債發(fā)行規(guī)?？赡茉?萬億左右，結(jié)合7600億元的到期量，凈融資規(guī)模或為年內(nèi)較低水準。特別國債方面，商業(yè)銀行注資特別國債在6月已全部發(fā)行完畢，7月有20、30年的兩只超長期特別國債發(fā)行，其單只發(fā)行量或和此前保持一致。結(jié)合地方債發(fā)行假設，預計7月政府債發(fā)行2萬億左右，凈融資規(guī)模在9000億元上下。

中金固收：熊貓債發(fā)行量自2022年末以來大幅增加，截至目前累計發(fā)行量已破萬億。但歷史上發(fā)行人仍以中資企業(yè)的境外實體為主，真正的外資熊貓債僅占1/4左右。 熊貓債涉及的投資者保護條款并不多，與境內(nèi)普通債券的主要區(qū)別包括：交叉保護條款中對于其他債務違約的最低金額；違約事件認定中寬限期的設定；持有人會議的召開條件、出席人數(shù)、會議決議等區(qū)別。

華泰固收：PMI數(shù)據(jù)得以修復，但更多源自補償性修復、石油行業(yè)波動與溫和搶出口等階段性因素，生產(chǎn)端整體仍有韌性，二季度GDP存在積極支撐。不過，需求端預期有所弱化，部分擾動因素已有體現(xiàn)，如餐飲服務、小企業(yè)、出口鏈等，基本面內(nèi)生趨勢對債市仍偏利好，資金面也依然有利，但空間有限，操作上短期提防高擁擠度帶來的潛在波動，適度把握波段機會應對，遇明顯調(diào)整是機會。

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編輯：王柘

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