黃金產(chǎn)業(yè)鏈敘事現(xiàn)分化：上游享受金價紅利 下游深耕產(chǎn)品溢價

新華財經(jīng)北京1月23日電（記者 黃一靈 喬翔）當足金飾品單價逼近每克1500元，傳統(tǒng)按克計價的銷售模式遭遇價格敏感考驗，而以“一口價”模式為代表、融合古法工藝與文化賦能的黃金飾品，卻在年輕消費者中逆勢走紅。

從老鋪黃金門店外排起的長隊，到周大福、潮宏基等品牌紛紛跟進推出定價類產(chǎn)品，一場從“重量計價”到“價值計價”的消費轉型正在金飾市場蔓延。與此同時，上游企業(yè)則直接受益于金價上漲，盈利有望充分釋放。

“一口價”黃金產(chǎn)品更受青睞

在上海陸家嘴國金中心商場內的老鋪黃金門店，即便是工作日下午的非客流高峰時段，現(xiàn)場依舊人潮涌動，等待進店的消費者在店外排起長隊。“目前排隊等候時間大概需要半小時，麻煩耐心等候。需要跟您說明的是，我們門店現(xiàn)階段暫無任何促銷活動?！痹摰旯ぷ魅藛T一邊引導排隊秩序，一邊向身旁駐足詢問的記者解釋道。

排隊隊伍中，一名90后消費者小魚直言：“馬上就要到農(nóng)歷新年了，想給自己添點金飾，圖個好彩頭。但這段時間金價漲得實在太快了，我之前跑了好幾家金店，發(fā)現(xiàn)很多品牌的足金飾品單價都已接近1500元／克。對比下來，老鋪黃金這款我看中的素金手鐲，雖然折算下來差不多每克1600多元，比按克計費的基礎款貴一點，但它的古法工藝質感特別好，紋路細膩、光澤溫潤，性價比反而更高?！?/p>

據(jù)了解，老鋪黃金產(chǎn)品的主打概念是“古法黃金”，其產(chǎn)品采用“一口價”的售賣模式，即產(chǎn)品最終售價已包含基礎金價、復雜手工費、設計費等所有成本，價格不會像按克計費產(chǎn)品一樣每天隨著國際金價的波動而實時調整。上述工作人員進一步稱：“我們上一次價格調整是去年十月，目前暫未收到新一輪的調價通知?！?/p>

從消費決策邏輯來看，價格一直是普通消費者購買黃金飾品時的首要考量因素。尤其是在近兩年國際金價不斷刷新階段性高點的背景下，黃金飾品的終端售價也水漲船高，不少消費者在選購時愈發(fā)謹慎。而采用“一口價”模式的老鋪黃金產(chǎn)品反而性價比凸顯，這也成為其吸引大量消費者慕名而來的關鍵原因。

在老鋪黃金憑借“一口價”模式成功吸引客流的示范效應下，近年來，周大福、周生生、潮宏基等多家主流金飾品牌也紛紛跟進，推出了多款采用“一口價”模式銷售的黃金飾品。記者在上海多家商圈的金飾門店走訪時發(fā)現(xiàn)，不少銷售人員表示，近期咨詢、選購“一口價”黃金產(chǎn)品的消費者數(shù)量有明顯增長。

不過需要注意的是，隨著金價不斷走高，金飾品牌的“一口價”黃金飾品調價壓力正逐步顯現(xiàn)。例如，今年1月，周生生率先對部分定價類黃金飾品進行了價格上調。“目前老鋪黃金還沒有漲價，但我記得去年2月，他們就調整過一次價格。最近這波金價又漲得這么快，我們這些關注黃金的消費者都覺得，老鋪黃金今年大概率還是會繼續(xù)調整價格的，所以想趕在調價前先入手。”小魚結合自己的觀察進一步猜測道。

上海市黃浦區(qū)某商圈周生生門店的銷售人員也向記者表達了類似的觀點：“最近國際金價一直在漲，終端市場的成本壓力越來越大，如果后續(xù)金價還繼續(xù)走高，我估計我們品牌的定價金飾產(chǎn)品價格還會繼續(xù)調整。雖然行業(yè)里一直有‘買漲不買跌’的說法，但說實話，就現(xiàn)在這個價格水平，我們從業(yè)者也覺得挺高了?！?/p>

關注黃金飾品溢價能力

受黃金市場因素影響，黃金飾品消費受到?jīng)_擊，不乏部分企業(yè)終端門店客流減少，整體銷售暫時面臨階段性壓力的情況出現(xiàn)。據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年前三季度，我國黃金消費量為682.730噸，同比下降7.95%。其中，黃金首飾為270.036噸，同比下降32.50%。

但值得注意的是，不同品類黃金產(chǎn)品的表現(xiàn)差異明顯，特別是輕克重、附加值高的首飾產(chǎn)品仍保持較強的市場吸引力，銷售情況較好。

潮宏基日前披露的2025年度業(yè)績預告顯示，預計2025年實現(xiàn)凈利潤4.36億元至5.33億元，同比增長125%至175%；扣非凈利潤達4.21億元至5.15億元，同比增長125%至175%。潮宏基表示，截至2025年底，潮宏基珠寶門店總數(shù)達1668家，年內凈增門店163家。得益于產(chǎn)品力和品牌力的持續(xù)提升，以及團隊精細化運營的付出，公司珠寶業(yè)務在2025年度實現(xiàn)了顯著業(yè)績增長。

業(yè)內人士認為，在國際金價持續(xù)高位運行背景下，傳統(tǒng)計重黃金飾品因價格敏感性面臨銷售壓力，而IP聯(lián)名款通過文化賦能與設計創(chuàng)新實現(xiàn)高溢價。在此背景下，不少企業(yè)聚焦IP聯(lián)名合作，借此提升黃金飾品的溢價能力，推動產(chǎn)品從傳統(tǒng)計重銷售向小克重、“一口價”模式轉型，尤其在年輕消費群體中形成強勁的情緒消費驅動力。

對于產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)而言，黃金價格上行顯著提升黃金采掘與冶煉企業(yè)的盈利彈性，尤其在產(chǎn)量穩(wěn)定前提下，單位售價上漲可直接轉化為利潤增長。

赤峰黃金預計，2025年凈利潤為30億元至32億元，同比增長70%至81%；扣非凈利潤為29.7億元至31.7億元，同比增長75%至86%。公告顯示，公司2025年主營黃金產(chǎn)量約為14.4噸，主營黃金產(chǎn)品銷售價格同比上升約49%，境內外礦山企業(yè)盈利能力增強。

“作為一家礦業(yè)公司，要想保持產(chǎn)能持續(xù)增長，不斷加大勘探力度是唯一出路?！?a href="http://unitedfact.com/quote/stockdetail/index.html?code=600988.SS&codeName=赤峰黃金&type=5&crumb=股票,赤峰黃金&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">赤峰黃金表示，目前公司是這么做的，效果也是積極的，今明兩年公司勘探工程量還會進一步加大。

紫金礦業(yè)預計，2025年實現(xiàn)凈利潤510億元至520億元，同比增長59%至62%；扣非凈利潤為475億元至485億元，同比增長50%至53%。對于業(yè)績預增，公司稱，報告期內主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加，其中礦產(chǎn)金約90噸（2024年度為73噸）。公司提出的2026年主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量計劃顯示，礦產(chǎn)金105噸、礦產(chǎn)銅120萬噸、當量碳酸鋰12萬噸、礦產(chǎn)銀520噸。

對長期走勢樂觀

展望黃金后期走勢，機構對金價目標及長期走勢普遍樂觀。

高盛在最新報告中將黃金2026年底目標價從每盎司4900美元上調至5400美元。高盛分析師在報告中指出，預計今年各國央行的黃金購買量平均每月達到60噸。

世界黃金協(xié)會美洲CEO兼全球研究負責人安凱認為，2026年黃金市場將進入多重力量交織、動態(tài)平衡的新階段。一方面，地緣局勢不確定性依然高企，投資者和央行的結構性需求有望持續(xù)為金價提供支撐。另一方面，全球經(jīng)濟復蘇的可能性、利率周期的變化等因素，也可能對黃金價格形成一定壓力。

展望中長期，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家連平認為，未來一個時期，一系列重要變量仍有望驅動黃金價格中長期上漲，2026年黃金價格走勢或呈現(xiàn)“高位震蕩、整體偏強、漲幅收窄”的特點，基準目標區(qū)間集中在4500美元／盎司-5000美元／盎司，極端情景下存在15%-20%的回調風險。

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編輯：張瑤

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