每日機(jī)構(gòu)分析：1月21日

?德商銀行：亞洲貨幣或?qū)⒈３窒鄬?duì)穩(wěn)定

?T. Rowe Price：對(duì)價(jià)格“不敏感”的央行需求或?qū)⒅吸S金

?西太平洋銀行：“賣出美國”交易是隔夜主要市場走勢(shì)背后的推動(dòng)力

?法興銀行：三大因素塑造推動(dòng)美債走勢(shì)的 “完美風(fēng)暴”

?日本國債收益率暫時(shí)回落

?英國2025年12月通脹率升至3.4% 超出預(yù)期

【機(jī)構(gòu)分析】

?德國商業(yè)銀行研究分析師指出，2026年亞洲貨幣兌美元匯率或?qū)⒈３帧跋鄬?duì)穩(wěn)定或略微優(yōu)于美元”。該地區(qū)外匯儲(chǔ)備狀況良好，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂觀，預(yù)計(jì)亞洲經(jīng)濟(jì)增長將保持穩(wěn)定，通脹也將保持在可控范圍內(nèi)。分析師表示：“貿(mào)易和財(cái)政方面均不存在極端失衡?！眮喼薜恼咧贫ㄕ咭膊惶赡芄膭?lì)本幣對(duì)美元的進(jìn)一步大幅升值。鑒于全球仍存在持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，他們應(yīng)當(dāng)采取謹(jǐn)慎且明智的策略。

?T. Rowe Price分析師Matt Bance指出，由于各國央行尋求分散儲(chǔ)備，對(duì)黃金的需求持續(xù)且基本不受價(jià)格影響，黃金或?qū)@得“持久支撐”。他表示，黃金的破紀(jì)錄漲勢(shì)凸顯了該機(jī)構(gòu)長期以來對(duì)黃金作為戰(zhàn)略投資組合多元化工具的積極看法。他還補(bǔ)充道，這也證實(shí)了黃金能夠增值的宏觀環(huán)境依然存在，例如政策不確定性。此外，鑒于美元在“政策制定不穩(wěn)定”和美聯(lián)儲(chǔ)受到密切關(guān)注的情況下仍面臨壓力，黃金作為一種游離于法定貨幣體系之外的資產(chǎn)，也從中受益。他還指出，更廣泛的貴金屬板塊也呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其走勢(shì)“十分顯著”，尤其是白銀。

?西太平洋銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mantas Vanagas說：“‘賣出美國’交易是隔夜主要市場走勢(shì)背后的推動(dòng)力，投資者希望減少對(duì)美國的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因?yàn)樵谠S多人看來，美國正被視為一個(gè)不可靠的伙伴，推行著一系列自我削弱的政策。”

?周二美國10年期國債收益率盤中創(chuàng)下去年8月底以來的最高點(diǎn)4.313%，尾盤上漲5.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.287%。LPL Financial首席技術(shù)策略師Adam Turnquist表示，10年期國債收益率突破了4.20%的關(guān)鍵技術(shù)水平，這可能為攻克4.50%附近的上行阻力位鋪平道路。法國興業(yè)銀行外匯和利率企業(yè)研究主管Kenneth Broux表示，日本債券的下跌、特朗普的關(guān)稅威脅以及簡單的勢(shì)頭——10年期國債收益率上周五收于4.20%的重要技術(shù)水平之上，共同塑造一場推動(dòng)美債走勢(shì)的 “完美風(fēng)暴”。

?據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Investinglive分析，經(jīng)歷了本周早些時(shí)候的大規(guī)模拋售之后，日本債市日內(nèi)稍微平靜了一些。日本30年期國債收益率下跌約20個(gè)基點(diǎn)至3.71%。雖然這看起來跌幅不小，但即使計(jì)入日內(nèi)的下跌，本周該期限國債的收益率仍上漲了22個(gè)基點(diǎn)。日本政策制定者們必須盡快想辦法應(yīng)對(duì)，因?yàn)閺恼w上看，市場似乎沒有緩和的跡象。日債價(jià)格的短暫反彈并不代表這種反彈能夠持續(xù)，尤其是在過去24小時(shí)內(nèi)，推動(dòng)市場波動(dòng)的基本面沒有任何變化。

?英國2025年12月通脹率升至3.4%，超出預(yù)期的3.3%，而英國央行下個(gè)月將就利率做出決定。盡管英國經(jīng)濟(jì)增長乏力，但其通脹率在七國集團(tuán)中仍然最高。不過，隨著去年公用事業(yè)成本和其他政府管制費(fèi)用的上漲不再計(jì)入年度比較，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月物價(jià)上漲速度將大幅放緩。英國央行行長貝利表示，通脹率可能在4月或5月接近央行2%的目標(biāo)。金融市場預(yù)期英國央行將在2026年降息一次或兩次，每次降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

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編輯：馬萌偉

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