有效信披帶動(dòng)活躍交易 以點(diǎn)帶面構(gòu)建高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債良好生態(tài)

新華財(cái)經(jīng)上海1月20日電（記者 楊溢仁）高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債自推出以來(lái)，正穩(wěn)步發(fā)展為交易所債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力融資渠道之一。

截至2025年12月31日，市場(chǎng)累計(jì)迎來(lái)70家發(fā)行人，成功發(fā)行112單債券，募集資金規(guī)模達(dá)683.48億元，廣泛覆蓋化工、機(jī)械、電氣設(shè)備、消費(fèi)、建筑、交通運(yùn)輸?shù)葒?guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域。

在市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大的同時(shí)，市場(chǎng)建設(shè)的重心也同步向提升質(zhì)量的方向邁進(jìn)，“以信披促交易，提振投資者信心，構(gòu)建良好生態(tài)”的發(fā)展路徑正日益清晰。

以可靠、及時(shí)、有效的信息披露 傳遞發(fā)行人信用價(jià)值

高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債定位于服務(wù)主業(yè)清晰、償債意愿良好、信用記錄穩(wěn)健且財(cái)務(wù)信息真實(shí)可靠的產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資。

記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人普遍在募集說(shuō)明書(shū)中設(shè)置了強(qiáng)化信息披露的相關(guān)條款。一家發(fā)行人在接受采訪時(shí)表示：“合規(guī)是第一位的，底線是沒(méi)有財(cái)務(wù)造假。作為公開(kāi)市場(chǎng)債券發(fā)行人，信息披露既是公司的義務(wù)，也是向投資者展示公司信用的重要途徑。增加自愿披露內(nèi)容體現(xiàn)了公司積極做好信息披露的態(tài)度?！?/p>

從滿足合規(guī)要求至主動(dòng)傳遞信用信息，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人正逐步踐行“信用即價(jià)值”，即回歸信用本源。

“發(fā)行人通過(guò)及時(shí)披露重大事項(xiàng)，針對(duì)性地分析相關(guān)事項(xiàng)對(duì)償債能力的影響，有助于提高信息披露的有效性，從而使債券成交定價(jià)更加準(zhǔn)確、交易更加活躍，吸引更多投資者參與債券市場(chǎng)?！鄙辖凰鶄瘶I(yè)務(wù)中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

記者從多家高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人處了解到，信息披露帶來(lái)的積極效應(yīng)不僅體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的流動(dòng)性改善方面，也有助于企業(yè)在公開(kāi)市場(chǎng)樹(shù)立誠(chéng)信形象，進(jìn)而反哺業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)期發(fā)展。前述發(fā)行人均表態(tài)稱(chēng)，將持續(xù)嚴(yán)格履行法定與約定的信息披露義務(wù)，切實(shí)保障信息披露質(zhì)量。

以償債能力為核心 形成信息披露有效實(shí)踐

需指出，債券信息披露的核心始終圍繞償債能力展開(kāi)。2025年以來(lái)，一批高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人主動(dòng)擴(kuò)展信息披露的廣度與深度，提高披露及時(shí)性，形成了具有示范意義的信披實(shí)踐。

具體來(lái)看，重大事項(xiàng)及時(shí)披露是投資者快速識(shí)別企業(yè)價(jià)值、做出債券價(jià)值判斷的重要參考。記者注意到，此前有一家電力運(yùn)營(yíng)發(fā)行人，針對(duì)重要子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，持續(xù)進(jìn)行了及時(shí)有效的信息披露，在發(fā)行募集說(shuō)明書(shū)中即披露了轉(zhuǎn)讓協(xié)議相關(guān)事項(xiàng)，在交易完成工商登記當(dāng)天即披露進(jìn)展，充分體現(xiàn)了信息披露的時(shí)效性。

另有煤炭行業(yè)發(fā)行人的債券價(jià)格一度出現(xiàn)異常波動(dòng)，其快速以公告形式說(shuō)明自查情況，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)定了投資者預(yù)期。

與此同時(shí)，良好經(jīng)營(yíng)是償債的基礎(chǔ)，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況也是投資者關(guān)切的重中之重——更詳實(shí)的披露內(nèi)容、更高的披露頻次有助于投資者更好掌握發(fā)行人信用水平變化。

一位從事機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)行業(yè)的發(fā)行人告訴記者，公司每季度會(huì)披露旗下機(jī)場(chǎng)旅客的吞吐量、貨郵吞吐量和飛機(jī)起降架次數(shù)據(jù)，為投資者提供重要信息參考。部分汽車(chē)制造行業(yè)發(fā)行人亦告訴記者，按季度披露財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，會(huì)主動(dòng)披露股權(quán)結(jié)構(gòu)、分品牌及分區(qū)域主要產(chǎn)品銷(xiāo)售情況、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、重點(diǎn)投資板塊、重大投融資與合作項(xiàng)目等，全面展示企業(yè)在一個(gè)季度內(nèi)的經(jīng)營(yíng)和治理全貌。

此外，還有隸屬建材制造行業(yè)的發(fā)行人，在年度報(bào)告、半年度報(bào)告中細(xì)分主營(yíng)板塊，分別披露了產(chǎn)能、銷(xiāo)量分布、產(chǎn)銷(xiāo)模式、及前五大客戶與供應(yīng)商集中度等情況，顯著提高了經(jīng)營(yíng)信息披露的顆粒度。

交易活躍度明顯提升 投資者結(jié)構(gòu)更加多元

受益于信息披露的逐步加強(qiáng)，以及各項(xiàng)流動(dòng)性支持機(jī)制的實(shí)施，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債交易活躍度整體保持了較高的水平。

據(jù)記者了解，截止到2025年11月末，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債的總交易筆數(shù)已超過(guò)4700筆，成交量近600億元。其中，掛牌滿一個(gè)月的85單高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債平均年化換手率為244%，約為一般公司債的2倍，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)明顯。

來(lái)自投資端的吸引力也得到了顯著增強(qiáng)——非銀機(jī)構(gòu)踴躍參與。2025年全年，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債吸引了包括券商自營(yíng)、券商資管、公募基金、信托、私募、保險(xiǎn)等在內(nèi)的200余家各類(lèi)型非銀機(jī)構(gòu)積極參與投資，投資者范圍不斷擴(kuò)容，市場(chǎng)關(guān)注度增強(qiáng)。

以點(diǎn)帶面 推動(dòng)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)良好生態(tài)

眼下，強(qiáng)化信息披露已逐步成為越來(lái)越多高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行人的共識(shí)與積極實(shí)踐，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)已步入從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”的關(guān)鍵時(shí)期。

信息披露作為證券交易的核心，其及時(shí)性、有效性將直接影響風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與資源配置效率。上交所債券業(yè)務(wù)中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“下一步，我們將持續(xù)組織開(kāi)展常態(tài)化的發(fā)行人培訓(xùn)與投融資交流活動(dòng)，提升發(fā)行人信披合規(guī)意識(shí)，并充分調(diào)研投資者需求，以投資者需求為出發(fā)點(diǎn)，持續(xù)推動(dòng)債券信息披露質(zhì)量提升”。

隨著發(fā)行人信息披露意識(shí)和能力逐步增強(qiáng)、市場(chǎng)對(duì)高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債認(rèn)知的逐漸深化，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)有望進(jìn)一步打破信息壁壘，完善市場(chǎng)化約束機(jī)制，構(gòu)建起“披露充分、定價(jià)有效、交易活躍”的產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)良性生態(tài)，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助推產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)持續(xù)注入動(dòng)力。

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編輯：林鄭宏

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