每日機(jī)構(gòu)分析：12月17日

?西太平洋銀行：澳洲加息討論“為時(shí)過早” 維持利率不變預(yù)期

?富國(guó)銀行：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年3月、6月各降息25基點(diǎn)

?大華銀行：預(yù)計(jì)新加坡2026年非石油出口增速驟降至1.2%

?IG：美國(guó)就業(yè)趨勢(shì)疲軟 3月或成美聯(lián)儲(chǔ)降息關(guān)鍵窗口

【機(jī)構(gòu)分析】

?富國(guó)銀行分析指出，鑒于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)走弱，10月非農(nóng)就業(yè)減少10.5萬人（主因聯(lián)邦政府延遲辭職計(jì)劃結(jié)束），剔除公共部門后僅增5.7萬；11月雖新增6.4萬崗位，但失業(yè)率已升至4.6%。工資年增長(zhǎng)率放緩至3.5%，為2021年以來最低。在通脹與就業(yè)雙重降溫背景下，若11月、12月CPI及12月非農(nóng)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率將顯著上升。富國(guó)銀行預(yù)計(jì)2026年上半年將在3月和6月FOMC會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)，并不排除進(jìn)一步寬松的可能。

?穆迪分析數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）已突破30萬億美元大關(guān)。其中，加利福尼亞州（14.5%）、得克薩斯州（9.4%）、紐約州（7.9%）和佛羅里達(dá)州（5.8%）合計(jì)貢獻(xiàn)超過37%的全國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。這四大州同時(shí)也是美國(guó)人口最多的地區(qū)，其龐大的人口基數(shù)顯著支撐了本地經(jīng)濟(jì)規(guī)模。

?西太平洋銀行重申對(duì)澳儲(chǔ)行貨幣政策路徑的謹(jǐn)慎看法，明確表示“目前談?wù)摷酉闀r(shí)過早”。分析師指出，盡管不能完全排除若近期通脹數(shù)據(jù)再度惡化可能引發(fā)央行警覺并觸發(fā)加息，但該行認(rèn)為這并非最可能出現(xiàn)的情景，仍維持利率將在短期內(nèi)保持不變的預(yù)測(cè)。

?匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，澳大利亞政府預(yù)測(cè)下一財(cái)年（截至2027年6月）公共支出增速將驟降至僅0.3%，為十多年來最低水平，但這一目標(biāo)在當(dāng)前背景下顯得“雄心勃勃”。2026財(cái)年實(shí)際公共支出預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.5%，遠(yuǎn)超預(yù)期且勢(shì)頭強(qiáng)勁。在支出持續(xù)擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)下，政府要實(shí)現(xiàn)如此急劇的財(cái)政減速將面臨顯著挑戰(zhàn)。

?大華銀行預(yù)測(cè)，新加坡2026年非石油國(guó)內(nèi)出口（NODX）增長(zhǎng)率將從2025年的4.7%大幅放緩至僅1.2%。該行指出，主要拖累因素包括：一是美國(guó)關(guān)稅政策的滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是自2026年第三季度起，將顯著壓制此前表現(xiàn)強(qiáng)勁的電子產(chǎn)品出口。今年以來，電子行業(yè)受益于全球人工智能相關(guān)資本支出激增，成為出口主要引擎，但這一動(dòng)能預(yù)計(jì)將在明年明顯減弱。

?IG市場(chǎng)分析師指出，盡管美國(guó)11月非農(nóng)新增6.4萬個(gè)崗位略超預(yù)期，但結(jié)合10月數(shù)據(jù)，整體就業(yè)增長(zhǎng)明顯疲軟。疊加失業(yè)率升至4.6%，雖受政府停擺擾動(dòng)，仍暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱。當(dāng)前數(shù)據(jù)尚不足以推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在2026年1月降息，但若就業(yè)趨勢(shì)持續(xù)惡化，3月FOMC會(huì)議可能成為啟動(dòng)寬松政策的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

?經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alicia Garcia Herrero表示，日元持續(xù)疲軟是日本央行12月加息的關(guān)鍵催化劑。當(dāng)前日元兌美元在155附近低位徘徊，加劇輸入性通脹壓力，促使政策制定者采取行動(dòng)。盡管面臨美國(guó)關(guān)稅和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健，且短期、中期和長(zhǎng)期通脹預(yù)期均高于央行2%的目標(biāo)。預(yù)計(jì)12月19日日本央行加息25個(gè)基點(diǎn)：政策利率將從0.50%上調(diào)至0.75%。若日元在加息后仍無法企穩(wěn)，并繼續(xù)拖累實(shí)際收入，日本政府可能接受進(jìn)一步緊縮，為明年初再度加息25個(gè)基點(diǎn)鋪路。

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編輯：馬萌偉

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